страхование Военная ипотека: на какое жилье может рассчитывать офицер
инвестиции Как оспорить кадастровую стоимость земли или недвижимости Переоценка обычно целесообразна для коммерческих объектов
кредиты Citigroup: цена на нефть вырастет на 36%
Аналитика | Инвестиции | Зарабатывать на ПИФах помогает терпение
Поиск
везде
в новостях
в аналитике
в справочнике
Версия для печатиОтправить материал по почте

Зарабатывать на ПИФах помогает терпение

В 2006-м – первой половине 2007 года индустрия коллективных инвестиций была на подъеме. Россияне несли в розничные ПИФы миллиарды рублей каждый месяц. И на пике рынка в открытых и интервальных фондах накопилось примерно 180 млрд рублей. Вложения подстегивали показатели доходности. Например, в мае 2007-го около 40 ПИФов (без учета закрытых) прирастили стоимость пая на годовом интервале на 25% и более. Случались интервалы и получше, когда самым удачливым управляющим удавалось за 12 месяцев удвоить вложения пайщиков. Но к концу 2007-го эйфория прошла, начался многомесячных отток средств. Еще большее разочарование постигло инвесторов в 2008-м. И к началу июня 2010-го в открытых и интервальных фондах осталось чуть более половины от того объема средств, что приходился на пики. А что получили те, кто приобрел паи три года назад и не отчаялся в кризис? "Ф." поставил инвестиционный эксперимент, вложив виртуальные деньги в реальные фонды, и получил неожиданные результаты.

Ложка меда. Неожиданные лишь на первый взгляд. А взгляду действительно есть за что зацепиться. Например, ПИФ, чей пай подешевел за три года на более чем на четверть, в итоге принес своим инвесторам больше, нежели фонд с 40-процентным приростом. Между тем логика эксперимента была простой: "Ф." рассчитывал конечный финансовый результат от вложений в открытые и интервальные фонды при условии, что эти инвестиции совершались ежемесячно в течение трех лет в равном размере. Для удобства ориентировались на круглую сумму взноса – 1000 рублей. То есть за 36 месяцев суммарные "виртуальные" вложения составили ровно 36 тыс. рублей. Результаты – в таб­лице. Чтобы не рассредоточивать внимание читателя, "Ф." отобрал только более-менее крупные фонды – с СЧА на 31 мая 2010 года более 50 млн руб­лей. Пришлось "пожертвовать" отдельными уникальными экземплярами. В частности, самым доходным по итогам трех лет открытым ПИФом "Агора – Фонд сбережений", его пай прирос на 105,5%, и если бы не скромный размер портфеля (6 млн руб­лей), он занял бы в категории фондов смешанных инвестиций третью строчку с финансовым результатом 59095 рублей. По этому показателю он уступил "Энергокапиталу – сбалансированному". Но если бы только ему – на 615 рублей "Агору – Фонд сбережений" обошел "КИТ Фортис – российские телекоммуникации", при том что его пай подешевел за рассматриваемый период на 6,3%.

Объясняется "нелогичность" динамикой котировок пая вкупе с заданными изначально условиями – регулярные равные взносы. С июня по декабрь 2008 года крайне недоброжелательная рыночная конъюнктура откусила от пая телекоммуникационного "КИТа" более 70%, затем котировки устремились вверх. Инвестор, ежемесячно вкладывавший в него, в результате получил возможность усреднить стоимость пая, а потом отыграться на растущем рынке. Еще одна хитрость в том, что результаты каждого последующего периода важнее для конечного результата (периоды обвалов – не в счет). Например, "Регион Фонд акций" хорошо поработал на протяжении трех лет, даже просадка в июле–декабре 2008-го оказалась небольшой на фоне многих других ПИФов – менее 55% (в рэнкинге открытых фондов акций тогда он оказался на 27-м месте из 189). Но в мае 2010-го его пай подешевел сразу на 9,6%, что немало повлияло на финансовый результат.

Корреляция между доходностью и финансовым результатом разнится в зависимости от типа фонда. Для ПИФов облигаций она сравнительно высока – соответствующий коэффициент равен 0,95, а для ПИФов акций едва заметна (0,77). Вероятно, она бы оказалась выше, если исключить из расчета отраслевые фонды. Они изрядно сбивают "среднюю температуру по больнице", что объясняется отличиями в циклах. И хотя перед кризисом в острой его фазе все оказались более-менее равны, но и до него, и после "выстреливал" то один, то другой сектор. В 2006-м, например, электроэнергетика, в 2007-м – металлургия, в 2009–2010-м – телекомы.

А вот корреляцию финрезультата с коэффициентом Шарпа по рисковым фондам даже нет смысла оценивать – слишком много отрицательных значений. Впрочем, расчеты "Ф.", скорее, финансовый аттракцион, чем претензия на научную работу. И аттракцион этот веселит тем, что многие ПИФы с высоким риском и отрицательной по итогам периода доходностью принесли не только положительный финансовый результат, но и оказались лучше привычных для таких сравнений ориентиров. В том числе абсолютно безрискового депозита (11% годовых с ежемесячной капитализацией) и инфляции. Особенно здесь отличились ПИФы акций. Одна оговорка: в расчетах не учитывались скидки и надбавки, которые выплачиваются при покупке и погашении паев, и налоговая составляющая инвестиций, а они серьезно корректируют чистую прибыль пайщика. Очень неплохо выглядят фонды и против индексов. Но все это с точки зрения регулярного инвес­тора. Впрочем, есть ПИФы, которые с разных позиций смотрятся выигрышно. Например, "Универ – фонд акций", опередивший рынок на 29 из 36 скользящих годовых интервалов, оказавшийся в лидерах и по годовой доходности, и по трехлетней, и по финансовому результату.

Бочка дегтя. Факультативно – для полной остроты ощущений – стоит исследовать историю за пять лет. Если график котировок большинства фондов акций на трехлетнем интервале похож на ущелье в горах, то на пятилетнем – справа от ущелья высится пик. И это уже совершенно другой пейзаж с точки зрения финансового результата. Хотя подавляющее большинство открытых и интервальных ПИФов на этом отрезке прирастили стоимость пая, финрезультат не впечатляет. Лишь каждый четвертый фонд акций, статистика по которому есть в распоряжении "Ф.", сработал лучше, чем тот же самый 11-процентный депозит. И произошло это по той же самой причине, по которой многие регулярные пайщики сумели неплохо заработать в кризис. Коварная волатильность.

Сколько заработали фонды акций

Паевой фонд

Управляющая компания

Финансовый результат регулярного инвестора, тыс. руб.*

Прирост стоимости пая

Волатильность, %**

Количество скользящих 12-месячных интервалов "лучше рынка"

СЧА, млн руб.

за три года

за год

на растущем рынке

на снижающемся рынке

всего

на 31.05.2007

на 31.05.2010

ОПИФА "Интерфин Телеком"

Интерфин Капитал

69708

+44,04

+84,55

13,77

14

9

23

1322,9

90,5

ИПИФА "Арсагера – акции 6.4"

Арсагера

69218

+72,52

+104,79

16,15

12

13

25

6,8

90,7

ОПИФА "Универ – фонд акций"

Универ Менеджмент

68093

+80,81

+95,98

10,64

12

17

29

143,3

90,5

ОПИФА "Замоскворечье – фонд энергетики"

УК Банка Москвы

67844

+15,94

+99,47

16,96

16

5

21

2011,8

1098,9

ОПИФА "Тройка Диалог – телекоммуникации"

Тройка Диалог

66961

+16,53

+121,91

13,98

-

-

-

208,4

642,8

ОПИФА "Глобал Капитал – Акции"

Глобал Капитал

65108

+24,41

+75,66

15,16

9

6

15

55,7

55,5

ИПИФА "Тройка Диалог – потенциал"

Тройка Диалог

62674

+35,47

+87,66

13,41

17

10

27

1039,1

1057,1

ОПИФА "Тройка Диалог – электроэнергетика"

Тройка Диалог

61924

+7,68

+83,25

15,43

-

-

-

1332,1

1202,6

ОПИФА "Арсагера – фонд акций"

Арсагера

61518

+48,96

+77,66

14,04

13

11

24

7,2

96,0

ИПИФА "Русь-капитал – перспективные инвестиции"

Русь-капитал

60869

+60,23

+102,98

10,12

-

-

-

36,6

56,5

ОПИФА "Трубная площадь – российская металлургия"

УК Банка Москвы

60194

+42,61

+84,51

15,39

-

-

-

279,5

534,4

ОПИФА "КИТ Фортис – российские телекоммуникации"

КИТ Фортис Инвестментс

59710

-6,34

+101,21

13,60

16

1

17

499,6

430,1

ОПИФА "Тройка Диалог – потребительский сектор"

Тройка Диалог

58346

-11,02

+95,19

13,96

-

-

-

299,6

489,8

ОПИФА "Капиталъ – перспективные вложения"

Капиталъ Управление активами

55333

+28,79

+61,60

11,01

12

14

26

390,0

590,1

ОПИФА "Останкино – фонд телекоммуникаций"

УК Банка Москвы

54696

-25,38

+97,78

14,49

15

1

16

534,5

274,9

ОПИФА "Альфа-капитал Телекоммуникации"

Альфа-капитал

54066

-13,02

+91,27

12,43

-

-

-

109,7

160,8

ИПИФА "Уралсиб Фонд перспективных вложений"

Уралсиб

53737

-13,20

+101,11

13,38

8

3

11

4772,5

2095,8

ОПИФА "КИТ Фортис – российская металлургия и машиностроение"

КИТ Фортис Инвестментс

53413

+20,83

+75,09

14,18

19

6

25

192,0

158,1

ИПИФА "Уралсиб Фонд отраслевых инвестиций"

Уралсиб

53382

-5,86

+83,58

11,78

9

0

9

8307,1

3411,3

ОПИФА "Максвелл Энерго"

Максвелл Капитал Менеджмент

52346

-0,23

+56,92

11,28

-

-

-

847,0

230,9

ИПИФА "Альфа-капитал Акции роста"

Альфа-капитал

52243

+23,39

+85,96

10,06

-

-

-

65,1

1269,0

ОПИФА "Альянс Росно – акции"

Альянс Росно УА

50614

+8,75

+49,86

12,23

11

8

19

530,8

232,6

ИПИФА "Паллада – фонд акций второго эшелона"

Паллада ЭМ

50319

-1,57

+85,27

10,39

8

1

9

123,3

81,6

ИПИФА "Оплот"

УК БФА

50277

+22,12

+70,65

10,11

14

12

26

215,4

142,1

ОПИФА "Тройка Диалог – металлургия"

Тройка Диалог

49736

-8,00

+61,81

14,59

-

-

-

176,7

489,3

ИПИФА "Ренессанс – перспектива"

Ренессанс Управление инвестициями

49406

-4,35

+61,39

12,28

18

6

24

508,2

226,9

ОПИФА "Уралсиб Фонд первый"

Уралсиб

49298

+33,41

+19,83

8,52

4

13

17

14228,1

8824,6

ОПИФА "Ермак – ФКИ"

Ермак

49229

-3,23

+57,32

11,25

9

4

13

118,9

54,1

ОПИФА "Регион Фонд акций"

Регион ЭМ

49120

+40,71

+23,48

10,70

14

17

31

105,0

54,2

ОПИФА "Флеминг фэмили энд партнерс – Фонд акций ПМСБ"

Флеминг фэмили энд партнерс

48722

-17,74

+71,98

12,81

10

2

12

555,4

75,0

ИПИФА "Энергокапитал – перспективный"

Энергокапитал

48589

-6,90

+76,47

10,32

-

-

-

12,5

489,8

ОПИФА "Сибиряк – фонд акций"

Сибиряк

48045

+5,02

+17,78

9,42

6

11

17

74,0

80,2

ОПИФА "Максвелл Телеком"

Максвелл Капитал Менеджмент

47709

-36,46

+84,91

13,28

13

0

13

133,8

57,9

ОПИФА "Базовый"

Кэпитал ЭМ

47650

+1,85

+35,63

12,39

9

5

14

255,5

108,3

ИПИФА "Альянс Росно – акции второго эшелона"

Альянс Росно УА

46597

-6,69

+60,85

10,72

15

8

23

490,5

504,9

ОПИФА "Ренессанс – акции"

Ренессанс Управление инвестициями

46404

-0,68

+35,44

11,23

12

6

18

1768,8

602,4

ОПИФА "Интерфин акции"

Интерфин Капитал

46075

-5,05

+55,81

11,76

16

6

22

88,5

85,9

ОПИФА "Атон – фонд акций"

Атон-менеджмент

45802

+6,43

+34,59

11,44

18

16

34

1174,7

605,0

ОПИФА "Альфа-капитал Электроэнергетика"

Альфа-капитал

45798

-25,47

+62,31

11,83

-

-

-

999,5

425,2

ОПИФА "БКС – фонд голубых фишек"

Брокеркредитсервис

45711

+17,04

+24,11

10,31

14

17

31

640,5

374,4

ОПИФА "КИТ Фортис – российская электроэнергетика"

КИТ Фортис Инвестментс

45343

-49,84

+67,39

14,32

12

1

13

3597,2

786,9

ИПИФА "Интерфин Энергия"

Интерфин Капитал

45109

-13,62

+50,53

11,77

13

6

19

4767,0

1644,3

ОПИФА "Тройка Диалог – федеральный"

Тройка Диалог

45072

-29,68

+53,16

12,86

-

-

-

764,7

256,9

ОПИФА "БКС – фонд перспективных акций"

Брокеркредитсервис

44822

-3,32

+39,98

10,81

-

-

-

333,6

152,7

ОПИФА "Тринфико Фонд роста"

Тринфико

44388

-28,92

+36,20

11,71

9

2

11

160,0

115,4

ОПИФА "Альфа-капитал Металлургия"

Альфа-капитал

43971

-3,97

+66,36

14,58

-

-

-

163,8

714,7

ОПИФА "КИТ Фортис – фонд акций"

КИТ Фортис Инвестментс

43768

-6,69

+33,26

11,12

10

13

23

618,7

323,0

ИПИФА "КИТ Фортис – Премиум. Фонд акций"

КИТ Фортис Инвестментс

43692

-50,60

+64,81

12,47

12

0

12

452,2

121,8

ОПИФА "Петр Столыпин"

ОФГ инвест

43407

+12,18

+30,58

10,46

10

16

26

4689,9

4391,5

ИПИФА "КИТ Фортис – фонд акций второго эшелона"

КИТ Фортис Инвестментс

43383

-26,10

+49,65

12,76

9

1

10

362,2

174,2

ОПИФА "Риком – акции"

Риком-траст

43318

-10,82

+28,26

11,35

9

8

17

154,2

73,6

ОПИФА ""Флеминг фэмили энд партнерс – Фонд акций" (бывший "ДВС Фонд акций")

Флеминг фэмили энд партнерс

43072

-17,95

+39,84

11,82

8

1

9

608,7

116,6

ОПИФА "Солид-инвест"

Солид Менеджмент

42974

-35,62

+46,26

12,60

10

0

10

675,3

274,9

ОПИФА "Открытие – акции"

Открытие

42933

+4,79

+22,61

10,33

14

17

31

191,4

137,4

Пополняемый вклада под 11% годовых с капитализацией

42812

+38,89

+11,57

-

-

-

-

-

-

ОПИФА "КИТ Фортис – российская нефть"

КИТ Фортис Инвестментс

42385

+5,61

+17,32

10,66

4

16

20

291,2

218,3

ОПИФА "Манежная площадь – РА"

УК Банка Москвы

41944

-15,68

+32,70

11,20

16

7

23

561,3

298,6

Инфляция***

41635

+37,17

+5,94

-

-

-

-

-

-

ОПИФА "Звездный бульвар – звезды российского фондового рынка"

УК Банка Москвы

41507

-14,00

+21,82

10,63

-

-

-

231,5

86,2

ОПИФА "Северо-западный – фонд акций"

Северо-западная УК

41438

-18,92

+19,98

11,10

6

7

13

364,0

179,4

ОПИФА "Триумфальная площадь – российская нефть"

УК Банка Москвы

41144

+0,62

+17,11

11,62

8

16

24

138,1

90,0

ОПИФА "Капиталъ – акции"

Капиталъ Управление активами

41129

-11,63

+15,84

11,40

5

14

19

99,3

123,4

ОПИФА "Тройка Диалог – Добрыня Никитич"

Тройка Диалог

40908

-18,90

+25,75

11,74

8

0

8

16926,5

6943,6

ОПИФА "Русс-инвест ПФА"

Русс-инвест

40876

-14,87

+22,32

10,37

9

12

21

55,0

78,5

ОПИФА "Красная площадь – АКГУ"

УК Банка Москвы

40573

-28,03

+31,40

11,62

14

1

15

2030,9

724,0

Индекс ММВБ

40486

-15,14

+18,63

11,36

ИПИФА "Витус – фонд акций"

Витус

40447

-5,30

+24,11

6,57

7

13

20

135,5

50,4

ОПИФА "РФЦ Фонд акций"

РФЦ-капитал

40410

-19,64

+21,93

11,07

8

2

10

68,7

61,5

ОПИФА "Газпромбанк – акции"

Газпромбанк-управление активами

40013

-11,65

+15,85

10,70

-

-

-

238,1

536,6

ОПИФА "Агана – экстрим"

Агана

39169

-14,69

+13,60

9,99

4

15

19

538,7

428,9

ОПИФА "Русь-капитал – акции"

Русь-капитал

39133

-23,39

+31,67

11,30

-

-

-

152,8

122,8

ОПИФА "Ингосстрах акции"

Ингосстрах-инвестиции

38429

-29,26

+35,17

10,89

5

5

10

59,8

159,4

ОПИФА "Райффайзен – акции"

Райффайзен Капитал

37883

-26,39

+15,67

11,64

5

2

7

1516,6

1322,9

ОПИФА "Максвелл Фонд акций"

Максвелл Капитал Менеджмент

37615

-27,89

+24,33

10,65

3

2

5

120,6

72,4

ОПИФА "Альфа-Капитал Нефтегаз"

Альфа-Капитал

37398

-11,30

+9,56

10,65

-

-

-

49,4

163,2

ОПИФА "ИнвестКапитал – фонд акций"

ИнвестКапитал

36772

-33,39

+17,92

7,92

0

11

11

108,5

54,1

ОПИФА "Мономах – перспектива"

Мономах

36581

-39,22

+26,12

10,43

4

0

4

335,6

68,3

ИПИФА "Высокие технологии"

Менеджмент-центр

36548

-23,38

+10,45

8,38

1

11

12

839,0

541,5

ОПИФА "Газовая промышленность – акции"

Лидер

36051

-37,58

+20,09

10,87

10

1

11

121,2

61,2

ОПИФА "Стоик"

УК БФА

35997

-26,71

+7,49

10,46

0

9

9

864,6

290,4

ОПИФА "Альфа-капитал Акции"

Альфа-капитал

35726

-21,60

+14,71

10,13

10

12

22

2989,6

2959,9

ОПИФА "МДМ – мир акций"

МДМ ЭМ

33479

-32,61

+13,25

9,67

6

9

15

66,1

54,1

ОПИФА "Либра – фонд акций"

Либра Капитал

32963

-33,84

+12,10

9,03

0

9

9

367,9

233,1

ИПИФА "Алмаз"

Паллада ЭМ

32256

-44,97

+20,98

10,70

10

6

16

2180,8

216,5

* При ежемесячном инвестировании 1000 рублей. ** Рассчитана как стандартное отклонение доходностей за 36 месяцев. *** Финансовый результат отражается, как если бы доходность равнялась изменению индекса потребительских цен.

(Финанс )
12:46 | 13 июля 2010 г.
О проектеРекламаКарта сайта